上海雅仕:与东兴证券股份有限公司关于《关于请做好上海雅仕投资发展股份有限公司非公开发行股票发审委会议准备工作的函》之回复 发布时间:2020-05-13 20:09  作者:真人百家乐  来源:ag真人线上平台  点击:

  根据贵会于 2020 年 4 月 30 日出具的《关于请做好上海雅仕投资发展股份有

  或“公司”)会同东兴证券股份有限公司(以下简称“东兴证券”、“保荐机构”)

  和立信会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“发行人会计师”、“会计师”)

  简称与《东兴证券股份有限公司关于上海雅仕投资发展股份有限公司 2019 年度

  问题 1、关于业绩下滑。发行人于 2017 年 12 月首发上市后,最近一年一期业绩大幅下

  滑,主要原因为毛利率持续下滑,且资产减值损失和期间费用持续上升。报告期内,发

  元和 24,153.58 万元,主要系新疆五家渠、青海桥头铝电、神华中顺、青海天益等四家

  客户出现重组、停止合作等原因所致;此外,存货中硫磺数量不断增加,存货周转率呈

  大幅下降趋势。根据 2019 年业绩预计公告,发行人 2019 年预计亏损 8,527 万元到 10,422

  万元。请发行人:(1)区分供应链物流和供应链执行贸易两类业务,说明主营业务毛利

  率持续下降的原因及合理性,与同行业可比公司情况是否一致;如存在差异,说明原因

  及合理性;(2)发行人首发上市后,供应链物流服务中多式联运毛利率出现较大波动,

  发行人解释为客户结算价格调整,结合该项要素,补充分析结算价格调整的原因及其对

  毛利率的影响; (3)供应链执行贸易毛利率自 2016 年起持续下滑,发行人称主要系执行

  贸易涉及的产品市场价格出现下滑,结合供应链物流贸易定价政策、贸易存货周转率变

  化原因等因素,说明硫磺类产品售价 2016-2018 年期间持续上升的情况下,2018 年毛利

  率也出现大幅度下降的原因及合理性;结合发行人商品单位成本的构成要素,说明

  毛利率已低至 1.41%的原因及合理性,是否已对发行人的持续经营造成重大不利影响;

  (4)说明报告期内对新疆五家渠等四家客户的销售数量、单价、应收款余额变动情况,

  自 2018 年起应收款余额大幅度。上升的原因、合理性及回收风险,坏账准备个别计提

  是否充分、准确,是否存在虚计收入、虚挂应收账款的情形;(5)说明报告期内收入变化

  不大的情况下,硫磺存货大幅增加的原因及合理性,是否符合行业惯例,与发行人的仓

  储能力是否匹配,期末盘点程序是否执行到位;2018 年末与 2019 年 9 月末库存商品余额

  变动不大的情况下,存货跌价准备出现大幅度上升的原因及合理性,是否存在 2018 年

  末少计存货跌价准备的情形; (6) 报告期内相关资产减值损失计提逐年大幅增加的原因

  及合理性,是否存在年度间调节的情形;(7)结合 2019 年报业绩预计情况和 2020 年一季

  报数据,说明和披露导致业绩下滑的因素是否已实质性消除,现有经营状况是否对募投

  项目造成重大不利影响。请保荐机构、发行人会计师针对上述问题进行专项核查,并就

  报告期业绩情况是否真实、准确,申报材料是否存在虚假记载情形等发表明确核查意见。

  问题 2、关于本次募投项目。发行人前次首发上市募投项目与本次募投项目均系与供应

  链相关的业务,前次首发上市募投项目中“连云港港旗台作业区液体化工品罐区工程项

  目”项目建设时间延期,截至目前仅投入不足总额的 1/3。请发行人说明和披露:(1)截

  至目前首发上市募投项目的进度,是否面临再次延期的情况;(2)本次募投“一带一路供

  应链基地(连云港)项目”与前次募投项目“连云港港旗台作业区液体化工业罐区工程项

  目”的联系和区别,是否存在重复投资的情形;(3)在报告期内经营业绩大幅下滑的情况

  下,本次募投项目各项业绩指标的测算依据和过程,效益预测是否谨慎、合理。请保荐

  问题 3、关于股份质押。截至目前,控股股东雅仕集团质押发行人股权 3,020 万股,占

  其持占发行人股份总数的 55.14%,占发行人总股数的比例为 22.87%。截止 2020 年 4 月

  24 日,发行人股价为 10.88 元,低于 11.95 元/股的平仓价格。请发行人说明:(1)实际

  控制人已采取何种措施来满足质押比例的要求,是否存在被强制平仓的风险;(2)参照

  《再融资业务若干问题解答(一)》问题 12 的要求,结合控股股东和实际控制人的财务

  状况和清偿能力、股价变动情况等,说明是否存在导致控股股东、实际控制人发生变更

  的风险,相关风险揭示是否充分。请保荐机构说明核查过程、依据,并发表明确核查意

  问题 1、关于业绩下滑。发行人于 2017 年 12 月首发上市后,最近一年一期

  升。报告期内,发行人应收账款持续增加,各期末分别为 6,348.98 万元、9,704.86

  万元、18,431.98 万元和 24,153.58 万元,主要系新疆五家渠、青海桥头铝电、

  硫磺数量不断增加,存货周转率呈大幅下降趋势。根据 2019 年业绩预计公告,

  说明原因及合理性; (2)发行人首发上市后,供应链物流服务中多式联运毛利率

  价格调整的原因及其对毛利率的影响; (3)供应链执行贸易毛利率自 2016 年起持

  流贸易定价政策、贸易存货周转率变化原因等因素,说明硫磺类产品售价 2016

  -2018 年期间持续上升的情况下,2018 年毛利率也出现大幅度下降的原因及合理

  性;结合发行人商品单位成本的构成要素,说明 2016-2019 年 1-9 月单位成本变

  动的原因及合理性;说明 2019 年 1-9 月供应链执行贸易毛利率已低至 1.41%的原

  因及合理性,是否已对发行人的持续经营造成重大不利影响; (4)说明报告期内

  对新疆五家渠等四家客户的销售数量、单价、应收款余额变动情况,自 2018 年

  分、准确,是否存在虚计收入、虚挂应收账款的情形; (5)说明报告期内收入变

  行人的仓储能力是否匹配,期末盘点程序是否执行到位; 2018 年末与 2019 年 9

  理性,是否存在 2018 年末少计存货跌价准备的情形; (6) 报告期内相关资产减

  值损失计提逐年大幅增加的原因及合理性,是否存在年度间调节的情形; (7)结

  合 2019 年报业绩预计情况和 2020 年一季报数据,说明和披露导致业绩下滑的因

  机构、发行人会计师针对上述问题进行专项核查,并就报告期业绩情况是否真实、

  2、2018年供应链物流业务毛利率有所下降,主要受物流行业整体增速趋缓,

  下,受经济形势下行压力影响,物流行业增速也相应放缓,同时市场竞争更激烈,

  2018 年、2019 年,硫磷化工类产品和氧化铝收入合计分别占当年执行贸易

  业务总收入的 68.83%、76.10%,公司供应链执行贸易业务毛利率主要受该两类

  受 2019 年硫磺、氧化铝市场价格持续下跌影响,2019 年与 2018 年相比,

  公司执行贸易业务中硫磷化工类产品毛利率下降了 4.10 个百分点;氧化铝产品

  2016 年 1 月至 2019 年 12 月硫磺价格变动趋势如下图所示:

  2016 年 1 月至 2019 年 12 月进口氧化铝的价格变动趋势如下图所示:

  服务(主要包括货运代理、国内运输以及相关延伸增值服务),综合物流服务(主

  注:同行业上市公司数据资料来源其公开披露的定期报告。因恒通股份燃气销售收入占

  比较高,上表中恒通股份为货物运输业务毛利率,其他均为主营业务毛利率。安通控股于

  注:同行业上市公司数据资料来源其公开披露的定期报告。因恒通股份燃气销售收入

  占比较高,上表中恒通股份为货物运输业务毛利率,其他均为主营业务毛利率。安通控股于

  2019 年 6 月 19 日简称申请变为“ST 安通”,2019 年毛利率为负,未予统计。

  发行人 2017 年首发上市后,供应链物流服务中多式联运毛利率出现较大波

  2018 主要受行业竞争的影响,2018 年客户结算价格下调幅度大于成本下降

  幅度,从而导致 2018 年毛利率下滑 4.47 个百分点;2019 年发行人加强内部管控

  降低成本、调整发运站点致单位成本有所下降的影响,使得毛利率上升了 1.01

  丰金麦、祥丰商贸)和其他客户,其中云南祥丰及关联方(弘祥化工、祥丰金麦、

  祥丰商贸)为发行人子公司云南新为少数股东(持股比例 20%),为发行人关联

  (1)2017 年至 2019 年度,发行人对云南祥丰及其关联方的毛利率分别为

  2018 年均出现大幅下降,2019 年小幅回升,幅度大体一致,因运输线路、运输

  (2)2017 年至 2019 年度,公司对多式联运主要客户云南祥丰及关联方实

  61.28%,业务量稳定,其毛利率波动对发行人多式联运业务毛利率波动具有较强

  元,但平均单位成本仅下降 0.94 元/吨,导致了 2018 年毛利率下降了 3.86 个百

  三、供应链执行贸易毛利率自 2016 年起持续下滑,发行人称主要系执行贸

  率变化原因等因素,说明硫磺类产品售价 2016 -2018 年期间持续上升的情况下,

  2018 年毛利率也出现大幅度下降的原因及合理性;结合发行人商品单位成本的

  构成要素,说明 2016-2019 年 1-9 月单位成本变动的原因及合理性;说明 2019

  年 1-9 月供应链执行贸易毛利率已低至 1.41%的原因及合理性,是否已对发行人

  明硫磺类产品售价 2016-2018 年期间持续上升的情况下,2018 年毛利率也出现

  2016 年至 2019 年,按产品类别,公司供应链执行贸易具体交易情况,以及

  由上表可见,2016 年至 2019 年,发行人供应链执行贸易主要产品硫磷资源

  2016 年至 2019 年,发行人供应链执行贸易主要产品硫磺类产品的定价政策

  每批次采购价格参考 FMB(肥料市场通报)、Fertecon 两个杂志公布

  2016 年至 2019 年,发行人供应链执行贸易主要产品存货周转率具体情况如

  2018、2019 年硫磺类产品存货周转率下降,主要受公司硫磺类产品存货数

  量不断增加,硫磺价格持续下降的影响。从 2018 年开始,为提升硫磺(主要为

  磺供应链执行贸易的销售数量和存货数量;但从 2018 年第四季度开始硫磺市场

  4、硫磺类产品售价 2016-2018 年期间持续上升的情况下,2018 年毛利率也

  呈下降趋势。硫磺类产品属于大宗商品,其价格受市场波动的影响较大,2018

  2016 年 1 月至 2020 年 3 月硫磺市场价格变动趋势图如下:

  从上图可知,2016 至 2018 年期间,硫磺市场价格 2016 年总体较为平稳,

  2017 年度硫磺市场价格总体呈上升趋势,2018 年波动较大。2018 年上半年及第

  四季度,硫磺市场价格呈下降趋势,2018 年第三季度,硫磺市场价格呈上涨趋

  在 2018 年硫磺类产品市场价格剧烈波动时,为维护供应链物流服务客户关

  2019 年度硫磺类产品市场行情持续下跌趋势下,发行人为了增强原有客户的粘

  由上表可见,2016 年至 2019 年,发行人供应链执行贸易主要产品为硫磷资

  2016 年至 2019 年,发行人供应链执行贸易交易品种都是大宗商品,其价格

  进口硫磺主要采用 CFR 价格确认。2016 年至 2019 年,发行人硫磺类产品平均

  以硫磷资源产品为例,2016 年至 2019 年,发行人平均单位成本分别为 616.41

  2016-2019年发行人供应链执行贸易商品单位成本波动,主要系采购成本受相关

  执行贸易,当硫磺类产品市场价格剧烈波动时,为维护供应链物流服务客户关系,

  续上升的情况下,2018年毛利率也出现大幅度下降的原因及合理性”回复内容。

  2018年硫磺类产品市场价格剧烈波动时,为维护供应链物流服务客户关系,增

  1、发行人的供应链总包业务主要包含“门到门”供应链物流(主要包括紧密结合的多式联运、第三方物流服务)和供应链执行贸易两种服务模式,

  服务内容涵盖口岸代理、保税仓储、集装箱作业、铁路运输、公路运输、水路运输、仓储保管、物流监管以及围绕客户和供应商之间的原材料采购和产

  2、截至 2020 年 4 月 30 日,发行人与新疆神华中顺供应链管理有限公司达成和解,并已收回 540.00 万元应收账款。

  由上表可见,2016 年至 2019 年公司对新疆五家渠等三家客户应收款余额的

  2019 年末较 2018 年末应收账款余额增加,主要系公司为新疆五家渠提供供

  2018 年末较 2017 年末应收账款余额增加,主要系 2018 年公司开始为新疆

  2017 年末较 2016 年末应收账款余额增加,主要系 2017 年青海桥头铝电股

  2018 年、2019 年,公司对新疆五家渠应收账款余额分别为 5,613.01 万元、

  6,773.80 万元,公司为其提供的供应链总包业务收入分别为 656.97 万元、598.96

  包业务收入采用净额法进行核算。因 2018 年公司未取得向中石化采购原油的资

  其提供物流服务,且根据相关合同约定,公司采购的石油定向销售给新疆五家渠,

  化铝、铝锭运输及装卸作业服务业务。2016 年至 2018 年,公司对其应收账款余

  逾期违约情形,在青海省政府组织协调下已由中国铝业集团托管,进入重组阶段,

  注:截至 2020 年 4 月 30 日,发行人与新疆神华中顺供应链管理有限公司达成和解,并

  加剂及汽车化学品等产品,2018 年 5 月公司开始为该客户提供原油的采购、运

  成品运输、仓储及销售业务等。2019 年起因受银行贷款紧缩影响,该客户现金

  流出现较大问题,业务量大幅减少,对公司回款缓慢,公司于 2019 年 8 月停止

  化铝、铝锭运输及装卸作业服务业务。2018 年 10 月以前该客户均能如期回款,

  2018 年因其股东青海省投资集团有限公司出现债务持续逾期违约情形,在青海

  省政府组织协调下已由中国铝业集团托管,进入重组阶段,2018 年末公司应收

  账款未能如期收回,因此 2018 年应收账款余额较大。2019 年公司已停止与青海

  款系子公司新疆新思为其位于新疆的场站提供的装卸作业及运输服务产生。2017

  年 4 月,新疆新思开始为其提供装卸作业及运输服务,2017 年至 2018 年双方业

  务合作及回款均正常,2019 年 1 月因其现金流较为紧张,未能按约定回款遂停

  止提供服务。截至 2020 年 4 月 30 日,发行人与新疆神华中顺供应链管理有限公

  公司对青海天益冶金有限公司的应收账款为 2016 年以前年度产生,公司对

  剔除上述四家客户后,2016 年末至 2019 年末,公司应收账款占营业收入的

  比重分别为 4.39%、3.97%、5.06%、3.91%,各年度末相对较为稳定,具体情况

  截至 2020 年 4 月 30 日,发行人应收账款期后回款总体情况如下:

  由上表可见,截至 2020 年 4 月 30 日,发行人期后回款金额占应收账款各期

  末应收账款期后回款比例均在 85%以上,回款情况良好,2018 年末及 2019 年末

  截至 2020 年 4 月 30 日,剔除新疆五家渠、青海桥头铝电股份有限公司、新

  注:同行业可比上市公司数据资料来源其 2019 年年度报告,“-”表示对应不存在该期

  2016 年至 2019 年各期末,公司计提坏账准备的应收账款总体情况如下:

  由上表可见,2016 年至 2019 年各期末,发行人应收账款主要来源于按信用

  2016 年至 2019 年各期末,发行人单项金额重大并单项计提坏账准备的前五

  司、河南神火运输有限公司、河南神火国贸有限公司、大唐电力燃料有限公司等;

  发行人为其提供物流服务收入变动相关。自 2018 年起应收款余额大幅度上升主

  到位; 2018 年末与 2019 年 9 月末库存商品余额变动不大的情况下,存货跌价准

  备出现大幅度上升的原因及合理性,是否存在 2018 年末少计存货跌价准备的情

  发行人库存商品中硫磺、氧化铝占比较高,2016 年末至 2019 年末硫磺、氧

  注:因发出商品金额较小,上述硫磺存货余额为库存商品期末存货余额,未包括发出商

  万元 5,886.56 万元,增加幅度较大,主要系公司硫磺类产品执行贸易业务规模呈

  类执行贸易收入规模均呈现增长态势,2016 年至 2019 年,交易数量分别为 28.21

  元、4.55 亿元、4.73 亿元。因此,公司硫磺存货余额随硫磺类执行贸易业务规模

  2016 年至 2019 年,公司硫磺类产品具体交易情况,以及其与执行贸易业务

  以 2019 年为例,2019 年末公司硫磺类产品库存量增大,较 2018 年库存数

  量增长 40.47%,主要系公司 2019 年度硫磺类产品交易数量较 2018 年增加

  245,978.93 吨,增长 54.93%,公司库存增长量略低于交易数量的增长量,备货符

  合行业惯例。2019 年末库存量增长,但库存金额较 2018 年度下降 42.26%,主要

  系 2019 年硫磺市场价格持续下跌过程中,2019 年末平均单位成本较 2018 年末

  以 2019 年为例,2019 年年末公司硫磺库存商品,一部分为公司基于市场判

  同备货比例为 100%,固体硫磺中 5,333.93 万元中 921.05 万元为根据客户销售合

  2016 年至 2019 年,随着交易数量和业务规模的逐年增长,公司执行贸易业

  化工品行业客户,大都与公司形成了长期业务合作关系,不存在产品滞销的情形。

  综上所述,公司存货中硫磺数量及金额增幅较大,主要系 2016- 2019 年公司

  中。子公司江苏泰和在连云港建有 3 个总储量为 3.3 万吨的液硫储罐,年周转量

  能力为 20 万吨,并配备有 17 个槽罐用于车辆的运输。储罐由液位进行计量,同

  2016 年度、2017 年度增加的煤炭执行贸易产品主要存放于曹妃甸以及煤矿

  (二)2018 年末与 2019 年 9 月末库存商品余额变动不大的情况下,存货跌

  价准备出现大幅度上升的原因及合理性,是否存在 2018 年末少计存货跌价准备

  1、2018 年末与 2019 年 9 月末库存商品余额变动不大的情况下,存货跌价

  万元、3,568.64 万元和 788.95 万元,主要系硫磺及进口氧化铝市场价格持续下跌,

  2016 年 1 月至 2019 年 12 月硫磺价格变动趋势如下图所示:

  从上图可知,硫磺市场价格从 2018 年第四季度开始至 2019 年末处于持续下

  数据来源:wind 资讯,以上价格为市场价(主流价):硫磺(颗粒):镇江港(含税)

  2016 年 1 月至 2019 年 12 月进口氧化铝的价格变动趋势如下图所示:

  数据来源:wind 资讯,以上价格为进口平均单价:氧化铝:当月值(含税)

  2、2018 年末、2019 年 9 月末及 2019 年末,公司硫磺及氧化铝存货跌价准

  2018 年末、2019 年 9 月末及 2019 年末,公司硫磺及氧化铝存货跌价准备具

  于市场价格,因此公司对固体硫磺计提跌价准备 310.03 万元,存货跌价准备计

  注:以上单位成本和市场价格均不含税;发行人存货发出时采取移动加权平均法计价;

  注:以上单位成本和市场价格均不含税;发行人存货发出时采取移动加权平均法计价;

  9月末,发行人计提存货跌价准备中,硫磺的市场价格参照镇江港硫磺主流价的市

  注:以上单位成本和市场价格均不含税;发行人存货发出时采取移动加权平均法计价;

  2019 年末,发行人计提存货跌价准备中,硫磺的市场价格参照隆重网 12 月 31 日报价(价

  格含仓储费,不含运费),氧化铝的市场价格参照阿拉丁铝市资讯 2019 年 12 月 30 日报价

  综上,2018 年末、2019 年 9 月末及 2019 年末,发行人库存商品中液体硫磺、

  (二)2018 年与 2017 年相比资产减值损失增加的原因及合理性分析

  1,549.72 万元,其中坏账损失和存货跌价损失计提分别增加了 1,239.69 万元和

  从上表可知,2018 年度资产减值损失以坏账损失为主,2018 年度比 2017

  年度增加了 1,239.69 万元,主要系青海天益冶金有限公司比 2017 年多计提 321.23

  万元,新增计提青海桥头铝电股份有限公司 219.09 万元,新增客户新疆五家渠

  存货跌价损失的计提详见本题五“(三)2018 年末与 2019 年 9 月末库存商

  (二)2019 年与 2018 年相比资产减值损失增加的原因及合理性分析

  12,505.04 万元,其中坏账损失和存货跌价损失计提分别增加了 5,897.86 万元和

  存货跌价损失的计提详见本题五“(三)2018 年末与 2019 年 9 月末库存商

  产减值损失 2018 年度较 2017 年度大幅增加,主要系青海天益冶金有限公司、青

  坏账准备及硫磺存货跌价损失;公司资产减值损失 2019 年度较 2018 年度大幅增

  七、结合 2019 年报业绩预计情况和 2020 年一季报数据,说明和披露导致业

  从上表可知,2020 年一季度公司归属于母公司所有者的净利润为 934.81 万

  这些项目顺利实施达产将提升公司的盈利能力,对公司未来的业绩产生积极影响。

  达产后将形成沿海炼厂与西部地区一站式沥青供应链服务通道,重点服务新加坡、

  计提大额资产减值损失和期间费用增加等综合所致。受益于硫磺市场价格的反弹,

  整体战略发展方向,依托发行人在供应链服务行业积累的丰富经验进行延伸发展,

  1、2018 年主营业务毛利率下降,主要受物流行业整体增速趋缓,市场竞争

  更激烈,使得供应链物流业务毛利率下降的影响,2019 年主营业务毛利率下降,

  2、发行人 2017 年首发上市后,供应链物流服务中多式联运毛利率出现较大

  个别计提充分、准确,与同行业可比上市公司不存在重大差异,不存在虚计收入、

  化工品罐区工程项目”项目建设时间延期,截至目前仅投入不足总额的 1/3。请

  发行人说明和披露:(1)截至目前首发上市募投项目的进度,是否面临再次延期的

  情况;(2)本次募投“一带一路供应链基地(连云港)项目”与前次募投项目“连云

  情形;(3)在报告期内经营业绩大幅下滑的情况下,本次募投项目各项业绩指标的

  截至 2020 年 4 月 30 日,公司前次募集资金已使用 55.19%,具体情况如下:

  为适应内外部发展形势的变化,公司坚持不断优化业务结构,从 2018 年度

  也称国际标准箱单位。通常用来表示船舶装载集装箱的能力,也是集装箱和港口吞吐量的重

  1、项目总成本费用表中基地仓储成本、基地作业成本、集装箱国际联运成本中涉及的折旧费统一在折旧费项目中列示。

  2、项目经营管理费用主要包括业务各环节相关人员的薪酬福利费用、业务招待费、市场开发费、差旅费等。其中,执行贸易和基地仓储总包人员工

  资按照 20 万/人/年计算,基地作业总包人员工资按照 18 万/人/年计算,集装箱国际联运人员工资按照 15 万/人/年计算。

  3、项目折旧费用中房屋建筑物按 5%的残值率计算,按直线 年折旧;机器设备、仓储设备按 5%的残值率计算,10 年分摊折旧;特殊

  设备按 5%的残值率计算,50 年分摊折旧;物流用地使用权按 50 年摊销,配套信息系统按 10 年摊销。

  4、项目财务费用,长期借款与流动资金借款利率均按五年期以上长期贷款基准利率上调 30%即 6.37%计算。

  通过测算,预计项目完全达产后每年可实现销售收入 352,371.00 万元,项目

  整体财务内部收益率(税后)为 10.74%,项目投资回收期(税后、不含建设期)

  问题 3、关于股份质押。截至目前,控股股东雅仕集团质押发行人股权 3,020

  万股,占其持占发行人股份总数的 55.14%,占发行人总股数的比例为 22.87%。

  请发行人说明:(1)实际控制人已采取何种措施来满足质押比例的要求,是否存在

  被强制平仓的风险;(2)参照《再融资业务若干问题解答(一)》问题 12 的要求,

  供补充质押发行人股份的方式来满足质押比例要求,目前不存在强制平仓的风险,

  根据《股票质押式回购交易业务协议》约定计算,截至 2019 年 12 月 31 日,

  2020 年 2 月,发行人股价下跌低于上述 11.95 元/股的平仓价格时,雅仕集团

  2 月 6 日按约定提供了补充质押,将其持有的发行人限售股股份 980 万股向海通

  股份 4,000 万股,占其持有本公司股份的 59.42%,占公司总股本的 30.30%。

  截至本《告知函》回复出具之日,控股股东雅仕集团持有上市公司 6,732 万

  股,占发行人总股本的 51.00%。其中,已被质押的股份数量为 4,000 万股,占其

  持有的发行人股份数的 59.42%,占发行人股份总数的 30.30%,未质押股份 2,732

  万股,未质押股份占其持有发行人股份总数的 40.58%,占发行人股份总数的

  根据《股票质押式回购交易业务协议》约定计算,截至 2020 年 4 月 30 日雅

  均价、以及截至 2020 年 5 月 8 日的收盘价价位 11.24 元/股,均与前述雅仕集团

  提供补充质押、提前偿还等措施,提高履约保障比例等措施降低平仓风险。因此,

  二、参照《再融资业务若干问题解答(一)》问题 12 的要求,结合控股股东

  截至 2020 年 4 月 30 日,发行人控股股东雅仕集团持有发行人 6,732 万股,

  已质押股份 4,000 万股,未质押股份 2,732 万股,未质押股份占其持有发行人股

  截至 2020 年 4 月 30 日,发行人股票前 20、60、120 个交易日均价分别为

  为 31,782.27 万元,未被质押股份的市值能够有效保证雅仕集团的债务清偿能力,

  根据经审计的《雅仕集团 2019 年审计报告》,雅仕集团公司总资产 185,479.18

  万元,质押融资金额共计 24,000 万元,占其实际控制的资产比例相对较小,雅

  相关股权质押债务融资均处于正常履约状态,不存在逾期还款及支付利息的情况,

  截至 2020 年 4 月 30 日,公司最近一年的股票收盘价变动情况如下:

  波动区间为 9.95 元/股至 22.29 元/股,平均价格为 15.58 元/股。即便按照期间最

  低收盘股价 9.95 元/股计算,雅仕集团质押股票价值为 3.98 亿元,远高于相应质

  截至 2020 年 4 月 30 日,公司控股股东雅仕集团持有公司 51%股份(其中质

  押的股份比例为 30.30%,未质押的股份比例为 20.70%)。一方面,目前公司股

  被部分平仓等极端情况,实际控制人持有的公司股权比例仍然显著高于其他股东,

  至 2020 年 3 月 31 日,发行人股本总额为 13,200 万股,发行人前五大股东持股

  份有限公司关于上海雅仕投资发展股份有限公司 2019 年度非公开发行 A 股股票

  之尽职调查报告》“第九章风险因素及其他重要事项调查”和《东兴证券股份有限

  公司关于上海雅仕投资发展股份有限公司 2019 年度非公开发行 A 股股票之发行

  截至本尽职调查报告出具日,发行人实际控制人孙望平控制公司 6,732 万股,

  其中累计 4,000 万股被质押股份股,质押股份占雅仕集团持有公司股份总数的

  59.42%,占公司股份总数的 30.30%。虽然发行人控股股东、实际控制人及其控

  股价将受宏观经济、经营业绩及 A 股二级市场环境等因素综合影响,在质押期

  4、查阅了瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)出具的关于雅仕集团的《2019

  结合《再融资业务若干问题解答(一)》问题 12 的相应要求对发行人控股股东的

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